دانلود با لینک مستقیم و پر سرعت .
مدیریت سرمایه گذاری
نویسنده : چارلز پی جونز
ترجمه و اقتباس : دکتر رضا تهرانی
اولین ورودی مدل مارکوئیتز:
بازده مورد انتظار یک اوراق بهادار
سرمایه گذاران سهام را به منظور استفاده از بازده آتی آن خریداری می کنند، بنابراین مدل های پرتفلیو بایستی با توجه به وقایع آتی تنظیم شوند. به خاطر عدم اطمینانی که نسبت به آینده وجود دارد ، قضاوت در مورد بازده اوراق بهادار ، به صورت احتمالی صورت می گیرد. (1)
کواریانس
معیار مطلقی برای بیان میزان ارتباط میان بازده های هر جفت اوراق بهادار است.کواریانس میزان تغییرات دو متغیر را در طول زمان نشان میدهد.این متغیرها ،بازده های (TR) مربوط به دو اوراق بهادار است.
حالت های سه گانه کواریانس:
حالت مثبت، نشان می دهد بازده های مربوط به دو اوراق بهادار به صورت همزمان در یک جهت حرکت می کنند.
حالت منفی ،نشان می دهد بازده های مربوط به دو اوراق بهادار به صورت معکوس حرکت می کنند.
حالت صفر ،نشان میدهد بازده های دو اوراق بهادار مستقل از هم عمل می کنند و هیچ دلیلی وجود ندارد که بازده دو اوراق بهادار در یک جهت و یا در جهت عکس هم حرکت کنند.
مدل تک شاخص (تک عامل)
عمده ترین مشکل مدل مارکوئیتز این است که این مدل به مجموعه کاملی از کواریانس میان بازده های کل (TR ) تمامی اوراق بهادار مورد بررسی نیار دارد. مدل مارکوئیتز در کار اصلی خود،استفاده از شاخصی را پیشنهاد می کند که رابط میان اوراق بهادار و کواریانس است.
مدل تک شاخص توسط ویلیام شارپ ارائه شد.این مدل بازده هر اوراق بهادار را به بازده شاخص سهام مرتبط می سازد برای این منظور شاخص های زیادی در مورد بازده بازار سهام عادی مطرح شد. (14)
ارزشیابی مدل تک شاخص
üنسبت به مدل مارکوئیتز یک مدل ساده و باارزش است.
üتعداد برآوردهای موردنیاز برای اوراق بهادار موجود در پرتفلیو را تا حد زیادی کاهش می دهد.
üمی تواند برای برآوردهای مستقیم بازده مورد انتظار و ریسک پرتفلیو مورد استفاده قرار گیرد.
üباعث ساده سازی محاسبات ورودی های مورد نیاز مدل مارکوئیتز می شود.
üباعث دسترسی سریع به پرتفلیوهای کارا می شود.
